Золото рухнуло ниже $2.000: что будет дальше? Прогноз от STETSKOFF

Финансовые рынки любят красивые круглые числа. В начале августа фьючерсы на золото на COMEX впервые превысили отметку в $2.000, а стоимость контрактов COMEX на 100 унций с поставкой в августе составила $2.001.

6 августа контракты на поставку в декабре 2021 года достигли уровня $2.069 долларов, прежде чем цена снова начала падать и к концу ноября оказалась ниже $1.800 впервые с июля. В этом году ценовое движение золота привлекло внимание многих трейдеров. Давайте посмотрим, как развивались события на рынке желтого драгметалла.

Рекордный рост спроса на золото

Недавно Всемирный Совет по Золоту обнародовал результаты аналитических исследований востребованности желтого металла со стороны зарубежных биржевых инвестиционных фондов. Из предоставленной информации видно, что в 2021 году инвесторы купили на 33,3% или на 876 тонн больше относительно 2021 года. Общее количество желтого металла, приобретенное в течение прошлого года составило рекордные 3.750 тонн, что на 230 тонн превышает прошлый максимум, зафиксированный в кризисном 2009 году. Тогда люди по всему миру купили золото в объеме около 3.300 тонн.

В перерасчете на доллары США инвестиции в золото посредством фондов ETF составили $47,8 миллиарда.

В 2021 году люди активно стремились приобретать золото, несмотря на экономический кризис, связанный с коронавирусной пандемией, и беспрецедентные меры монетарного стимулирования рынков со стороны ведущих мировых регуляторов.

Как сообщает Bank of America, общий объем государственной поддержки экономики за прошлый год оказался более $23 триллионов. Кроме этих мер, Центральные банки весь 2021 год вели политику снижения ключевых процентных ставок, что увеличило инфляционные ожидания и стремление населения покупать драгметалл в качестве надежного антикризисного инструмента. Все это вместе с растущей ценой вынуждало инвесторов активно приобретать золото и дальше.

Рост спроса на драгметалл продолжался не все время. Больше всего люди стремились покупать золото в период с апреля по июнь. В это время резервные хранилища фондов ETF пополнились на 583 тонны желтого металла. В третьем квартале прирост составил 273 тонны. Но с октября по декабрь суммарное сокращение фондовых запасов составило 131 тонну.

Вот информация от EPFR по вложениям международных инвестиционных структур в драгметалл за 2021 год:

• с января по март инвесторы купили желтый металл на $6,4 миллиарда;
• с апреля по июнь — на $30 миллиардов;
• с июля по сентябрь — на $21 миллиард.

После избрания Байдена президентом Соединенных Штатов Америки в ноябре и появления новых вакцин от COVID-19 население перестало массово покупать и начало распродавать драгметалл. В течение 45 дней отток капитала с данного сектора рынка составил около $10 миллиардов. Вложения стали сокращаться, когда цена поднялась до новых максимумов, более $2.000 за одну унцию.

Слабость доллара и инфляционные тенденции

Сила золота часто означает слабость доллара, и наоборот. Из-за беспрецедентной фискальной и денежно-кредитной политики ФРС в ответ на кризис COVID-19 популярность доллара США снизилась, поскольку риск инфляции оказал давление на некоторых инвесторов. Это ослабило статус доллара как мировой резервной валюты. Золото выросло против доллара, но также укрепились евро, йена и швейцарский франк. Даже без учета факторов, связанных с золотом, драгоценный металл, как правило, растет в цене на фоне укрепления основных противников валюты США.

Факторы, специфичные для золота, могут проявиться в условиях низкой доходности долларовых активов. Покупка облигаций Федеральной резервной системой и другими организациями фактически ограничила номинальную доходность. При более высоких инфляционных ожиданиях это приводит к рекордно низкой реальной доходности. Отрицательная корреляция между доходностью с поправкой на инфляцию и ценами на золото хорошо прослеживается в истории.

Как покупали золото в России

Инвесторы из России также активно покупали золото на фоне общемирового тренда повышения спроса на драгметалл. В 2021 году частные вложения в паи инвестиционных биржевых фондов составили более 10 миллиардов рублей. 75% средств, вложенных в золото, пришлось на период с августа по декабрь. Главным драйвером роста спроса стал не только рост цены золота, но и обвал рубля и востребованность защитных активов, способных компенсировать потери от девальвации национальной валюты.

Ушедший 2021 год показал рост долларового курса в России на 20%.

До того, как покупать золото, необходимо определиться с поставленными задачами, учесть имеющиеся риски и понять, как правильно сформировать инвестиционный портфель. Важно знать, что золото в сравнении с иными финансовыми инструментами не создает дополнительного дохода в виде дивидендов, а хранение драгметалла в банке может быть связано с определенными расходами.

Сегодня многие инвесторы стремятся покупать золото с помощью инвестиций в ПИФы, оперирующие драгметаллом. При этом надо понимать, что подобные вложения средств связаны с нюансами налогообложения. Владение паями ETF более 3-ех лет дает право на налоговые вычеты. Причем этот период времени не уменьшится и не увеличится, если менять активы одного фонда на активы другого. Если покупать золото в виде слитков, то придется уплатить налог на добавленную стоимость. Когда вы покупаете золото в виде инвестиционных монет, такой необходимости нет.

Рыночное позиционирование

Чистое позиционирование категории управляемых денег (хедж-фонды, консультанты по торговле сырьевыми товарами и т.д.) в настоящее время демонстрирует бычий уклон. Сейчас чистые длинные позиции составляют около 100.000 контрактов. По историческим меркам это высокий уровень, но, конечно, не запредельный. Фактически, показатель находится ниже январского уровня, когда золото торговалось около $1.600 долларов.

В то же время растет открытый интерес на рынке фьючерсов COMEX GC (фьючерсные контракты на 100 унций). Они начали год с рекордно высокого уровня в 800.000 открытых контрактов и упали ниже 500.000 в начале июня. По состоянию на середину ноября количество контрактов вернулось к 550.000 — ниже максимума этого года, но соответствует показателям последних нескольких лет.

Инвестиции в добычу золота – особенности организации современных приисков

Инвестированием в разработку золотых месторождений в России, в основном, занимаются такие крупные предприятия как Kinross Gold, ОАО «Южуралзолото», ОАО «Северсталь». Дело в том, что эта отрасль отличается высокими затратами на стартовом этапе и необходимостью огромных вложений в процесс непосредственной добычи. Сложности получения лицензий, предоставляемых на аукционной основе, существенно ограничивают возможности частного капитала. А физические лица могут заниматься разработкой и использованием золотоносных месторождений только при наличии статуса официального сотрудника предприятия, получившего лицензию.

В 2021 году вышло очередное законодательное послабление частным старателям. Сегодня можно вести добычу золота на участке 0,15 кв. м при условии поверхностной обработки слоёв без использования взрывчатых веществ на глубине до 5 метров.

Расширить диверсификацию своих активов

У золота по причине озвученной выше есть способность дорожать в кризис, когда все другие активы падают в цене. Такое поведение инструментов инвестирования, при котором цены движутся в противоположные стороны, называют отрицательной корреляцией. Эта отрицательная корреляция очень хорошо влияет на портфель инвестиций, существенно снижая риски и немного повышая его доходность. Как же так получается? Этот вопрос досконально проработал Гарри Марковиц, за что стал лауреатом Нобелевской премии 1990 года, в результате чего появилась портфельная теория Марковица. К сожалению, подробное объяснение этой теории выходит за рамки данной статьи, мы рекомендуем вам самостоятельно ознакомиться с этой теорией. В рамках этой теории покупать и продавать активы в портфеле нужно тогда, когда существенно меняется их процентное соотношение, чтобы привести это соотношение к первоначальному. Разные книжки и авторы приводят различное процентное значение золота, которое должно быть в каждом хорошо диверсифицированном портфеле. Обычно это 5-10%, однако есть сайты, продающие золото, в статьях которых говорится про 20-30% долю драгоценных металлов в портфеле. Вполне вероятно, что такая позиция связана с коммерческой выгодой этих сайтов, поэтому не стоит высоко оценивать их советы. Мы согласны с большинством мнений про 5-10% долю, этой доли будет достаточно, чтобы работала портфельная теория Марковица.

Справедливая оценка золота

Как вы наверняка заметили, во всех трех ответах нет привязки времени покупки драгоценного металла к значению его цены. Везде первичны обстоятельства, а не ценник. Почему так происходит? Потому-что золото — не инвестиционный инструмент, у него нет добавочной стоимости а следовательно, нет возможности оценить доходность и привязать через процент доходности справедливую оценку золота. В результате сложно (а по некоторым мнениям и невозможно) давать оценку справедливости текущей цены. Мы не можем определить справедливую оценку золота, и поэтому не от чего отталкиваться.

Будет ли продолжать золото прибавлять в цене?

Отвечая на этот вопрос, эксперты явно и открыто разделились на два лагеря. Каждый из них имеет свои причины и доводы утверждать, что именно та или иная точка зрения будет более уместной и правильной в конкретном случае. Эксперты делают свои ставки и предположения, золото будет на порядок дорожать или все же дешеветь.

По оценкам всемирно известного инвестиционного банка JP Morgan, уже в ближайшие нескольких лет золото сможет достигнуть достаточно высокой планки стоимости, и его котировки будут колебаться в районе 2500 долларов за унцию. Будет ли расти цена после этого на золото и другие драгметаллы, эксперты умалчивают. В свою очередь, аналитики не менее авторитетного английского банка Standard Chartered считают, что в ближайшие годы скачок цены на золото будет не столь значительным, но вот уже в 2020-2021 году цена станет буквально баснословной и будет составлять около 5 тысяч долларов за унцию.

Сложно сказать, чьи же прогнозы все-таки более правдоподобны и какие эксперты окажутся правы, но, так или иначе, касаемо заработка для инвесторов эти прогнозы довольно-таки утешительные.

Так сколько же возможно заработать в таком случае? Если самые незначительные прогнозы банкиров сбудутся, то можно говорить о том, что купленный в начале года золотой слиток весом в 100 грамм через 12 месяцев вырастет в цене на 100 долларов, что согласитесь, не так уж и плохо.

Но не стоит забывать о подводных камнях, которые от своих клиентов старается как можно лучше скрыть или завуалировать каждый банк. Нельзя забывать о том, что маржа банка может колебаться в пределах от 7% до 10%, если вы решитесь продать банку этот самый слиток после его покупки, то вы не только не отобьете вложенные деньги, но и сыграете себе в убыток. Вряд ли к этому стремится кто-либо из вкладчиков.

Дабы подобные инвестиции давали плюс в достаточно короткие сроки, необходимо, чтобы прирост цен на золото был весьма значительным. Если осуществятся предположения JP Morgan, в то время когда значительно подорожает золото, вы не только не сыграете себе в убыток, но и получите «чистыми» с одного слитка в 100 грамм примерно 400 долларов, и это уже отбросив маржу банка. Если рассчитывать, что вы одновременно с этим положите под проценты «бумажную» валюту на самый выгодный депозит, доходы все равно будут существенно отличаться в пользу золото, но всё это при условии его значительного подорожания.

В тот же самый момент, эксперты других банков предполагают, что так называемая «точка психоза» касаемо стоимости золота на рынке драгоценных металлов не только утихает, но и скоро сойдет на нет, как ответ на мнение тех, кто утверждает, что золото будет расти. Поэтому, их прогноз заключаются в том, что в скором времени цена за унцию золота не будет превышать 1800 долларов, а будет колебаться в пределах 1600-1800 долларов за унцию. Сложно утвердительно подтверждать или отрицать подобные прогнозы, ведь основную роль сыграет то, насколько шаткими или устойчивыми будут внешнеэкономические факторы. Несмотря на это, значительная часть экспертов предполагает, что в ближайшее время этот «мыльный пузырь» лопнет и цена снова стабилизируется, поэтому будет ли расти золото – вопрос для дискуссий.

Крупнейшие игроки на рынке золота — Джордж Сорос и Эрик Миндич уже успели продать значительную часть своих запасов золота в тот период, когда цена на золото была практически на пике.

При таком раскладе говорить что-либо касаемо заработка бессмысленно, потому что при краткосрочных инвестициях заработок будет по сути «нулевой», а если же вы ещё и пожелаете продать банку золото обратно, то однозначно уйдете в убыток, примерно на 5-15%, в зависимости от банка. Если же у вас уже имеются золотые активы, то лучшим вариантом будет продлить период инвестирования, тем самым дождаться следующего роста цен на желтый металл, ведь как показывает практика, периодически можно наблюдать всплеск цен на драгоценный металл. Вот тогда можно будет и распрощаться с золотом, заработав при этом значительную сумму денег.

На самом деле, практически никто не может утверждать со стопроцентной уверенностью будет ли повышение нынешнего курса золота.

Сохранить капитал на протяжении веков

Золото как никакой другой товар подходит для того, чтобы пронести капитал через огромные промежутки времени так, чтобы он не утратил своей ценности. В каких случаях это имеет смысл? Давайте перечислим несколько.

• Вы молоды и хорошо зарабатываете, при этом опасаетесь вкладывать в акции, облигации, недвижимость и прочие активы. В этом случае солидная заначка золота будет вам хорошим подспорьем в пенсионном возрасте.
• Вы получили некий капитал не совсем законным способом, либо опасаетесь за его сохранность вследствие каких-то конфликтов с властью, бывшими компаньонами или криминальными структурами. Капитал можно легко перевести в золото и спрятать в труднодоступном месте на десятки лет.
• Вы хотите передать своим детям или даже внукам весь или часть своего капитала, но только после своей смерти (или даже через определенное время после нее). Также, как и в предыдущем случае физическое золото в качестве клада хранится до нужного момента.

Наверняка вы можете предложить еще какие-нибудь варианты, подходящие под первую причину, мы же перейдем непосредственно к ответу на вопрос «когда же в этом случае приобретать золото?». В этом случае момент покупки золота абсолютно неважен. Если у вас уже есть некая сумма для разовой покупки золота — можете сразу покупать. Если вы решили ежемесячно откладывать деньги под золото — тоже хороший вариант, покупайте при поступлении денег. Для больших промежутков времени колебания цены становятся несущественны.

Вложение в золото в долгосрочной перспективе

Именно долгосрочное инвестирование в желтый металл как раз является рациональным. Текущие уровни довольно низкие.

Здесь стоит упомянуть про теорию суперциклов. Согласно ей цены на сырье растут в течение 10-15 лет, а потом 10-15-20 лет снижаются. Если мы посмотрим долгосрочный график цен на медь, нефть и золото, то увидим такой цикл в период 1930-1970 гг. (40 лет). А также в период 1970-2000 гг. (30 лет) и даже в период 1890-1930 гг. (40 лет). Последний суперцикл начался в 2000-ых. Значит, нас ждет 10-15 лет низких цен на сырьевые товары.

Данная теория строится на экстраполяции. Но сейчас экономика в мире другая, кое-что изменилось (отсутствует золотой стандарт) – поэтому нет гарантии, что суперциклы будут повторяться.

Кроме того, даже в самой теории есть много нюансов:1. Внутри больших 30-40 летних суперциклов наблюдаются еще кратковременные всплески активности в 3-5-10 лет (минициклы). 2. В 70-ые годы рост цен был обусловлен не ростом экономики и не повышенным спросом на сырье, а банальной девальвацией доллара – после того, как его отвязали от золота. 3. Цены при достижении пиков и последующем снижении не возвращаются в прежний диапазон, а выходят на новый уровень. То есть график имеет вид не синусоиды, а лесенки, новый цикл – следующая ступенька.

Доказательства безусловной перспективности золотых активов

1. Достаточно посмотреть на график поведения курса золота с 2000 года по 2021 год. Цена тройской унции в начале столетия составляла не более $480. А после масштабного кризиса, начавшегося в 2009 году, к 2012 году преодолела порог в $1500. в 1880 году за тройскую унцию просили около $18, а в перед Великой Депрессией стоимость упала до $8-9. Но как только в США в 1929 году приключился коллапс экономики, цена золота сразу же подскочила до $33 за унцию.
2. Ведущие государства продолжают наращивать золотые запасы, делая крупные инвестиции в разработку золота. Однако при этом разведанные месторождения этого драгметалла весьма ограничены. Так что дефицит главного валютного эквивалента неизбежно приведёт к росту его стоимости.
3. В свете достижений передовых технологий золото быстро расширяет область применения. Сегодня этот металл используется в пластической и микрохирургии, из золота делают элитную косметику, золотые компоненты активно применяются в миниатюрной электронике. Быстро растущий спрос также неизбежно станет мощным стимулятором роста стоимости золотой тройской унции.

Цветов не надо, золота!

Спрос на золото традиционно увеличивается перед праздниками в городах с населением от полумиллиона человек. Так показали результаты опросов на тему отношения жителей к ценным подаркам и инвестициям в благородные металлы, проведенных сотрудниками .

Примерно 6% опрошенных респондентов хотя бы раз в год приобретают или продают изделия и украшения из золота. Около 5% жителей городов подумывают о вариантах инвестиций в драгоценный металл и связанные с ним инструменты. Самый активный предпраздничный ажиотаж наблюдается в столице и крупных городах.

Статистические данные подтверждают, что инвестиции в золоте размещают чаще мужчины, а не женщины. Обычно это россияне в возрасте от 30 до 40 лет с высоким уровнем дохода и оконченным высшим образованием. Для возрастной категории 40-50 лет характерно снижение спроса на золото перед праздниками примерно втрое.

Это об активных предпраздничных покупателях. Если же говорить о тех, кто только проявляет интерес к инвестициям в драгметаллы, то среди них больше студентов и молодых людей в возрасте до тридцати лет.

Кого интересует золото

Настало время осмыслить обсуждение о золоте и накоплениях. Обычно собираются группы, которые можно условно разделить на:

1. Теоретиков
2. Мелких инвесторов/накопителей
3. Продавцов золота/практиков

У всех своя правда. Полезно ли обсуждение? Практически нет. Чем может помочь водопроводчику, решающему практическую задачу, физик-теоретик? Да,ничем. Даже в прикладной науке теоретики не могут сами создать испытательный стенд, который должен подтвердить/опровергнуть теоретические гипотезы.

Что общего у миллионера и условного Лыжника? Разные объемы накоплений ведут к разным стратегиям, связанным с путями реализации поставленных задач. Попытка подвести теоретическую базу под решение конкретных задач, отсутствие знаний о реальном рынке и попытка поучать практиков просто раздражает.

Понимание реального рынка золота у людей нет. Есть некие иллюзии. Даже большинство продавцов мало знают о большом рынке золота (российском, евразийском). Он очень своеобразен, закрыт и живет по своим законам. Регулируют его далеко не ЦБ, хотя иногда оказывают влияние. Знаниями о нем никто не готов делиться. Отдельные замечания по этому рынку, без развернутых объяснений, вызывают недовольство/недоверие у большинства лыжников. Единственный формат общения это междусобойчик людей кто что-то знает об этом рынке и обменивается новостями. Поэтому нет смысла затевать революцию знаний о рынке золота.